徐明:建议在新三板实行差异化的投资者适当性安排

发布日期:2019-09-09 10:03   来源:未知   

  徐明表示,投资者适当性管理要与资本市场发展状况相匹配,与投资者的认知水平和自身情况相匹配,与市场的产品、风险状况相匹配。与沪深市场不同的是,新三板市场的挂牌公司近万家,是全球挂牌公司最多的证券交易场所。这些公司的细分特征和风险层次明显不同,非常有必要为之匹配差异化的投资者适当性管理安排,设置差异化的投资者适当性准入门槛。基础层公司风险相对较高,与之匹配的投资者准入标准也应该较高;创新层公司风险相对较低,对股权分散度也有一定要求,因此应适当降低投资者准入标准,匹配相对较多的投资者。如果未来新三板市场改革设立更高层次,对挂牌公司质量、规范程度、信息披露、监管等的要求会更高,同时对这一层次的市场功能和流动性也会有更高期待。相对于基础层和创新层,应当进一步降低投资者适当性管理,使投资者的准入门槛低于基础层和创新层。

  针对新三板发展,徐明提出几方面建议:一是应强化新三板的法律地位,夯实投资者保护基础;二是降低新三板投资者适当性门槛;三是借鉴证券交易所经验,强化新三板监管安排,提高违法违规成本。

  在交易方式方面,本周(8月5日至9日)新三板挂牌公司成交19.28亿元,较上周基本持平,其中以做市方式成交9.27亿元,以集合竞价方式成交10.01亿元。

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  截至4月2日,723家新三板公司披露了2018年年报。其中,316家公司2018年净利润同比下滑,占比接近44%。从挂牌公司披露的情况看,成本增加、研发投入增长、产品价格及毛利率下滑成为业绩下滑的主要原因。部分公司净利润下滑与计提商誉减值...

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